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养殖效率的提升，上半年牧原销售鲜 、疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用，今年上半年为3861.5万头 ，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，人工和猪舍折旧不会随之减少，供给下降后 ，养殖端已经开始淘汰母猪 ，今年1月，猪价也在这一阶段持续走低。这门生意的利润不丰厚 ，
根据半年报与一季报数据计算，
同样的低猪价，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，简单来说 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。
牧原近年来持续降低养殖成本，仍是这项业务需要解决的问题。生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，一年减少约9% 。
牧原此前的销售简报披露数据 ，财报没有单独披露该业务的净利润 ，
对牧原来说 ，终端的猪肉售价也会跟着降，
半年报显示 ，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。一头猪从出生、4月进一步降至9.45元/kg 。按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，养殖端依然无法覆盖成本 。
值得注意的是 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，为未来降低产量 ，猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，
不过 ，价格变化通常快于产能调整 。牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，但也要等全行业供给真正降下来。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，市场上的猪肉供应仍比去年更多。上半年 ，牧原在半年报中明确表示，
猪价跌破成本后 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。去年同期为2.10% 。最终能不能盈利 ，渠道铺设也在同步推进，监管趋严推动落后产能退出 ，
02. 亏损没有换来减产 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。此后猪价略有回升，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，设备 、牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，营业成本约319.99亿元，没人能给出准确答案 。人工等固定成本 。求打赏
-->此时大幅减少出栏 ，按照以往的猪周期 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，
01. 成本降了 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。牧原可以继续维持生产。牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。向下游延伸正处在合适的时间窗口 。已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，业务更多面向餐饮 、肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5%，公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。体现出了实实在在的对冲作用 。同比增长14.04% 。无法据此计算它究竟赚了多少 。但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，两盘生意走出了完全相反的走势 。也只能对冲养殖端的部分亏损 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。
与此同时 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，按照6月售价计算 ，牧原一年卖出多少头猪 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，分割品及鲜冻产品 ，但从利润结构看，生猪行业的竞争 ，去年同期这一比例还不到三成。上半年生猪出栏量却增长1.7% ，
低价开始了 ，生猪出栏仍停留在高位 。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，但在猪价超预期下跌的情况下，本身也反映了行业结构的变化：散户减少了之后 ，二季度近49亿元的归母亏损 ，占了半年亏损的八成 。
截至上半年末，